陈晓与黄光裕的股权大战源起何处?

2019年4月15日   |   股加加

在2000年前后，我们国家出现了家电销售小高潮，像苏宁、国美等大型家电零卖企业兴起。可是好景不长，随着市场竞争日渐白热化，不少家电零售商要不被收购，要不就面临倒闭的境况。

陈晓创建的“永乐电器”于2006年被黄光裕的“国美电器”收购，随后，黄光裕派陈晓掌管国美美国市场。于是，国美“引狼入室”的故事拉开了序幕。

陈晓算不上成功的企业家，他一手创立的“永乐电器”被国美收购，他在国美担任高层后，意与自己的老板—国美的掌门黄光裕争夺公司控制权。外界在唾弃陈晓忘恩负义的同时，也当了一回吃瓜群众，津津有味的围观国美这场股权大战。

陈晓于1996年创立“永乐电器”，到2004年，永乐已经在全国拥有108家门店，可谓家电零售商中的佼佼者。同年底，永乐引入美国摩根史丹利的战略投资。

2005年10月，永乐电器在香港上市，但这种风光的景象并没有持续多久，永乐电器大规模的并购计划开始“反噬”，高昂的并购成本把永乐的体力消耗的所剩无几。按照永乐和摩根史丹利签订的对赌协议，假如被并购，陈晓很快就大权旁落了。此时，陈晓不顾所有高管的反对，毅然决然和国美“闪婚”。

2006年夏天，陈晓从一个老板变成了一个打工者，虽然他后来担任国美市场的经理人，但与掌握实权的黄光裕相比，大多数国美人还是把陈晓看做“败军之将”，在国美没有地位可言。

然而，胜者黄光裕非常看好这个曾经的对手，还高调向外界宣传“我已经找到了CEO的最佳人选。”

可好景不长，2008年11月，黄光裕被带走调查，陈晓临危受命，以第二大股东、总裁的身份主持大局，处理国美危机。

2009年6月，陈晓通过竺稼引入贝恩资本，与其签订了一份十分严苛的投资协议。协议的主要内容为:贝恩资本认购国美电器发行的15.9亿人民币的以美元结算的可换股债券，2016年到期，债券票面年息为5%，根据赎回条款，每份可转债到期时债券持有人认沽权按本金12%之内部收益率减去已付利息以美元赎回。

与此同时，陈晓开展了大规模的股权激励，把当时已经发行的3%的股权授予企业105名高管，此次股权激励的总金额达7.3亿港元，创下了中国家电业股权激励的记录，激励范围也覆盖到了副总监以上的级别。陈晓打算模仿当时新浪的模式，可是这是黄光裕不愿意看到的情景。

2010年5月，在国美股东大会上，忍耐许久的大股东黄光裕突然发难、对贝恩资本提出的三名非执行董事的提案进行反对。随后，董事会又重新任命竺稼等三人为非执行董事，这等于是否定了股东大会的决议，也表示陈晓和黄光裕的矛盾由暗转明。

在那段时间里，双方在各大媒体上战火熊熊。当时还在服刑的黄光裕发表了一封道歉感谢信，大打情怀牌，这一举动博得了大部分民众的同情心，舆论开始支持“弱者”黄光裕。陈晓为了提升自己的舆论支持也接受了很多主流媒体的釆访。两人的“决战”在2010年9月28日召开的国美股东大会上进行，黄光裕要求撤销陈晓等人职务的提案并没有通过，但他的取消董事会增发授权却通过了，保全了自己大股东的地位。但这样的“和平”局面并未维持多久，2011年3月，陈晓辞去国美董事局主席一职，陈晓败北。

同一时间，陈晓开通微博并写道:“春天里各种新的希望又萌芽了，一切将重新开始。”

[股加加课堂]

黄光裕与陈晓上演了一场股权大战，在争斗中，企业错过了最好的发展时机。许多中小企业在发展早期，创始人只顾埋头苦干，不会考虑企业的股权结构，等到企业发展到一定规模时，才开始关心股权的分配。但到这时再讨论股权如何分，很容易出现黄光裕与陈晓这样的斗争，影响企业的发展。

具体说来，中小企业必须要设计股权架构的原因有以下几点：

1、股权结构决定了公司控制权归属

企业的控制权是以股东大会中的表决权为主要体现方式的、享有公司的战略决策和基本管理的最终决策权。公司控制权是一个管理学概念，而不是法律概念。

如果获得企业控制权的人是非常有能力、有同理心的，那么在这位领导者的带领下，企业很容易获得成功，否则，这将是企业的一场灾难。比如侵占职务、腐败的职务消费、错误的战略方向。

2、股权结构是企业的“经济基础”

对中小企业来说，股东把自己的钱投进公司，企业才能正常运转，没有这些资金支持，企业根本就建立不起来。将来企业的利益分配，权利分配都是以股本形成的结构为基础的。

投入的钱越多，承担的风险就越大，相应的分红权、决策权和控制权相较越大。

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