蘑菇街上市，员工持有期权价值大幅缩水

2018年12月14日   |   股加加

 

12月6号，蘑菇街被马云爸爸抛弃之后，孤注一掷，终于在纽交所正式敲钟挂牌。股票代码：MOGU。成功IPO的蘑菇街，成为继拼多多之后，腾讯旗下又一个上市电商品牌，这是蘑菇街历史性的一刻，从此蘑菇街要开启一段人生新篇章。

然而蘑菇街新篇章还没展开，新一轮的考验悄然来临。

上市当天，蘑菇街开盘报12.25美元，较IPO发行价14美元下跌12.5%，盘中一度跌逾15%，收于14美元，与发行价持平。截止到12月7日，蘑菇街股价收于13.48美元，相比前日下跌了3.71%，连续下挫。

蘑菇街外部遭遇连续的股价大跌，内部又爆发老员工发文控诉股份稀释：拼搏多年终于盼来上市，然而到手分红还不及华为年终奖，白白浪费多年青春，员工纷纷提出离职。

这篇蘑菇街老员工的无奈控诉文，一发出来，就被各个平台刷屏了。

从文章来看，蘑菇街早期发行的期权数量不少，员工从中获利丰厚。尝到期权带来丰厚收益的甜头，蘑菇街员工的积极性得到极大的提升，对工作的投入更加主动。蘑菇街的期权价值同样也吸引很多有着BAT经验的员工，整个团队干劲十足，奋力一搏盼着上市。

然而上市后员工却被告知手上持有的股权价值要以25:1的比例进行稀释，总股本26亿要除以25，这时员工突然不知所措。很多持有期权的人对如何核算自己的股票期权，一无所知。认为自己所持的股份数乘以当前股票价格，就是自己的财富，这是错误的。

对于期权的数量，一般员工会获得几千到几万股，但是公司发放的都是普通股，在美国上市的期权价值核算都要换成美股ADS。比如土豆的：4普通股=1ADS股，优酷的18普通股=1ADS股。换算之后期权价值需要除以相应的基数，实际价值会缩水甚多。在蘑菇街的招股书中显示，1ADS等于25普通股。

这种比例下的期权价值怎么计算呢？比如，现在员工手上有50000期权，蘑菇街现在是12.6美元一股，根据期权价值=普通股份/ADS基数*股票价格*汇率—行权成本，那么这50000股的期权价值就是=50000/25*12.6*6.88—100000（购买价格）=73376元。而这73376元是员工4年期权的总价值，另外这个73376还要交35%的税费。被网友吐槽说这个价格连华为的年终奖都不如。

公司奋战8年，终于上市，共享收益，却被告知股权稀释，3年以上的老员工期权只值70000，除去税费，分4年行权，真正能到员工手中的期权价值的确少的可怜，苦战8年，迎来这个结局，个中滋味自不用说。

在招股书出来的当天，蘑菇街公司内部充斥着气愤和无奈，很多员工得知这一消息纷纷提出了离职。

股加加警语

通过押注在期权上求得暴富，无异于一场赌注，这一押宝需要对行业、企业和老板和时间点有很清楚的认识，有多少员工能真正从开始就准确判断？

当初公司以期权和未来的估值为条件，将人才降薪招入，根据业绩和表现，来决定发放的股份数，但是三年过去了，承诺的期权收益是一纸空文，员工的努力和苦熬付之东流，难免不引起员工的逆反情绪。

所以员工在行使期权激励时，一定要了解期权相关的知识和概念。

1、行权期

你拿到期权后，不是立马就能生效。一般公司规定一个期限，一般是3—5年，按照一定的时间计算已经生效的期权，生效部分才是可以马上兑现的收益。

2、数量

在美上市的国内公司大多采用ADS形式，这个只是为了满足美国上市法律的要求，由各个公司自行规定的兑换比例。你需要将手里的期权数量除以这个比例才是ADS的数量。

3、行权价

行权价是指你买入公司股票的价格，一般来说，公司发放期权的行权价都比市值估值低很多，否则无法起到激励的作用。

4、收益计算

期权价值=普通股份/ADS基数×股票价格×汇率－行权成本－税费。

关于税费，如果你是中国居民就不需要在美国缴税，但是需要缴纳中国的所得税，所得收益按照工资薪金个人所得税率计处。另外如果你是通过公司的集体账户在行使期权买入，将股票在市场上卖掉时还需要支付一定的手续费。

期权中的股数、估值、行权价是大家最容易踩坑的陷阱。其实最简单的期权价值计算方法是：你只需要知道公司当前的估值、手上的期权占比，两下相乘就是你期权的当前价值。

员工在进行期权的购买前把这些问题尽量问清楚，掌握一些基本信息，如每股期权价值，授予股数、公司估值，融资后股份的稀释比例等，推算出期权大概的价值，以便决定是不是要行权。

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